編輯導語：四家車企中，零跑正愈發有望成為第二家實現全年盈利的新勢力；小鵬憑借銷量爆發，也正快速逼近盈虧平衡點；蔚來銷量雖有好轉，但盈利壓力依然巨大；而理想汽車，隨著增程式技術的護城河優勢減弱，轉而進軍純電市場，已步入深度調整期。

銷量好轉、蔚來盈利承壓

9月2日晚，隨著蔚來公布今年二季度財務數據，“蔚小理零”等四家上市新勢力車企，今年上半年的業績成績單悉數出爐。而四家風格、定位頗有不同的新勢力車企，基于上半年的市場表現，也交出了不同的業績答卷。其中，最晚發布財報的蔚來，在業績上雖有改善，但整體上盈利壓力不減。

半年報顯示，其在今年上半年實現總營收310.4億元，同比增長了13.49%，但另一方面，其凈虧損還是高達117.32億元，較去年上半年的102.31億元，還是出現一定程度的同比擴大，雖然在第二季度，蔚來的凈虧損為49.9億元，較一季度的67.5億收窄明顯，但依然處于高位。

其營收的增長，還是在于今年的銷量增長，數據顯示，蔚來上半年累計交付新車11.41萬輛，同比增長30.6%，其中主品牌蔚來交付7.44萬輛，樂道品牌交付3.19萬輛，螢火蟲品牌交付7843輛。不過，整體上半年，蔚來銷量規模的增長還遠未達到其自身的盈虧平衡點。

蔚來凈虧損擴大的背后，還有著銷售成本和各項費用高企的影響因素，包括在推出多款下沉產品后，其車輛毛利率有所下降。

此前，蔚來汽車董事長李斌曾表示，“將在今年四季度挑戰盈利。”但對當下的局面，其也坦言，“四季度盈利挑戰非常大。”在財報發布后的電話會上，李斌提及，蔚來將力爭在今年第四季度實現5萬輛的月交付量。這一目標能否實現，直接關系到李斌的盈利目標能否達成。

前不久，樂道L90和全新ES8上市，目標在于大幅提升下半年的銷量水平。而在樂道L90等新車型的推動下，今年7月及8月，蔚來已分別交付2.1萬輛和3.13萬輛新車，實現突破。對于第三季度，蔚來已給積極指引：稱預計交付8.7萬臺至9.1萬臺，預計營收為218.1億元至228.8億元。

零跑、小鵬業績雙雙起跳

四家上市新勢力車企中，在業績面上最亮眼的還是零跑汽車，次之則是小鵬汽車。得益于銷量端的爆發，二者在業績上均實現了起跳。

尤其零跑汽車，其此前發布的半年報數據顯示，2025年上半年已實現營收242.5億元，較2024年同期的88.5億元，增加了174%；同時更在凈利潤上實現扭虧為盈，從去年同期的虧損22.1億元，到今年實現盈利0.3億元，其也成為繼理想汽車之后第二家實現半年盈利的新勢力車企。

其中，在第二季度，零跑汽車的單季度就凈利潤達到1.63億，較去年四季度單季盈利8000萬來的更早，利潤也更高。

零跑汽車扭虧的關鍵還是在于銷量的破局，數據顯示，上半年，零跑汽車累計交付達22.17萬輛，同比增長155%。而基于上半年年良好增長，零跑汽車還將全年目標上調至58萬到65萬輛，此前，零跑汽車副總裁李騰飛透露，要在2025年力爭實現全年盈利，爭取實現5億-10億元的凈利潤。

在剛剛過去的7月、8月份，零跑汽車的銷量再創新高，已經連續兩個月銷量突破5萬輛，站上了新的規模臺階。

此外，即是小鵬汽車。小鵬汽車在今年上半年的整體表現同樣亮眼，上半年，其共實現營收340.9億元，同比增長了132.5%，而凈虧損，也從上年同期的26.5億元，收窄至11.4億元。其中，在第二季度凈虧損4.8億元，從減少虧損的趨勢上來看，小鵬汽車已經開始逐步逼近盈虧平衡點。

此前，小鵬汽車董事長何小鵬也曾公開表示，“預計在2025年第四季度實現盈利。”而基于小鵬汽車的發展現狀來看，何小鵬喊出的盈利口號，相較李斌，成功的概率無疑是高出了不少。在7月、8月，小鵬汽車持續爆發，其銷量分別為3.67萬輛、3.77萬輛，也創下歷史新高。

今年1-8月，小鵬汽車累計銷量達到27.16萬輛，同比增幅高達252%，是行業中增速最快的新能源品牌之一。

理想汽車進入調整期

理想汽車在今年上半年，于銷量以及業績兩端，則是給出了與蔚來、小鵬、零跑不盡相同的表現。

財報顯示，今年上半年，理想汽車實現營收561.7億元，同比下滑2%，凈利潤方面為17.4億元，雖然同比增長3%，但分拆理想汽車的財報不難看出，理想汽車第二季度的表現遇到明顯挑戰，在二季度，理想汽車實現營收302.46億元，同比下降4.5%，凈利潤為10.97億，同比降 0.4%。

這也使得理想汽車在四家新勢力車企中，成為唯一一家在二季度，出現營收、凈利潤同比下滑的存在。需要注意的是，在去年二季度時，理想汽車還已經出現凈利潤下滑的情況，2024年的二季度，其單季凈利同比下滑52%。盡管目前，理想汽車還是唯一全年盈利的新勢力車企。

但從理想汽車自身的發展來看，其當前的發展模式已經是明牌遇到了挑戰，無論是銷量還是業績增長。理想汽車的業績不佳，直接原因還是在于銷量增長的乏力，增程市場紅利的殆盡、競爭對手的圍剿，使得理想汽車難以維持過去的高增長。上半年，理想汽車銷量20.39萬輛，僅同比增長7.9%。

更不樂觀的還是正在進行中的第三季度——理想汽車給出了一份遠低于市場預期的業績指引。理想汽車預計，其三季度交付量為9萬至9.5萬輛，這意味著同比去年，其銷量將減少41.1%至37.8%。此外，理想汽車還預計三季度總營收為248億至262億元，同比降幅為42.1%至38.8%。

7月、8月，理想汽車銷量為3.07萬輛、2.85萬輛，分別同比下降39.74%、40.72%，已經連續第三個月銷量同比下滑。

在增程市場遇到空前競爭壓力的情況下，理想汽車已經進入背水一戰的階段，謀求通過對純電市場的破局，以實現銷量以及業績的改善。7月29日，理想汽車首款純電SUV理想i8推出，該車售價32.18萬至36.98萬。而根據規劃，理想的第二款純電SUV理想i6也將在9月份正式發布并交付。

前不久，李想在社交平臺上正式發布純電車型銷量目標。其稱，“理想i8穩定后月銷目標為6000輛，理想i6穩定后月銷目標為9000-10000輛，加上理想MEGA，理想純電車型整體穩定在18000-20000輛/月。”但在國內高端純電市場已經紅海一片的情況下，理想汽車的純電突圍并非易事，能否破局還有待觀察。